12Cr1MoVG合金管:我国钢铁行业的集中度仍然较低，行业竞争格局仍然处于充分竞争的状态。2007年1－10月前十大钢铁集团的粗钢产量占国内粗钢产量的比重只有35.5％。根据《钢铁产业发展政策》，到2010年钢铁冶炼企业数量有较大幅度减少，国内排名前十位的钢铁企业集团钢产量占全国产量的比例达到50%以上，2020年将达到70%以上，因而从时间期限上看，通过整合提高行业集中度将进入一轮冲刺阶段。
同时外资并购的加速也必将触动国内的钢铁企业加快整合的步伐，以应对外资在中国市场的深入。近年来，世界第一大钢铁巨头阿塞洛米塔尔一直在中国积极布局自己的钢铁版图，05年成功收购华菱管线的股权之后，07年11月阿塞洛米塔尔又以17亿美元在香港市场收购了中国东方集团73.13％的股权。但我们认为非市场化的并购将主导08年行业的整合，并且进程将进一步加快，预计2010年，6大产能超过3000万吨的钢铁集团有望浮出水面，随之行业竞争格局有望打破，从充分竞争演变到垄断竞争。
重点关注三类公司
在供需关系明显改善、12Cr1MoVG合金管价格继续上涨以及钢铁企业盈利能力不断提升的趋势下，钢铁行业存在整体的投资机会，针对具体的上市公司，我们建议重点关注三类公司。第一类就是行业内的龙头公司，包括宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份。龙头公司凭借差异化的产品优势以及比较成本优势，能够充分受益钢材价格上涨所带来的经营业绩的增长；其次，作为行业内的整合者，持续不断地收购兼并将为股份公司带来潜在的利润增长点。第二类即毛利率相对低，目前估值合理的公司，包括杭钢股份、南钢股份。在钢材价格上涨的形势下，这些公司的业绩弹性较大，业绩超预期的机会大。第三类即具备潜在资产注入题材的公司，包括邯郸钢铁、南钢股份、杭钢股份、酒钢宏兴、唐钢股份。
12Cr1MoVG合金管板块经过前期的一轮快速杀跌之后，低市盈率和低市净率使得估值优势显现。近期对全年业绩预增的上市公司也主要集中在这一板块中，南钢股份预计2007年的净利润将比2006年增长100%以上，韶钢松山预计2007年净利润同比增长50%-100%；杭钢股份、抚顺特钢、武钢股份等预计2007年的净利润将比2006年增长50%以上。 无论是毛利率、净资产收益率还是销售净利率指标都显示，钢铁企业的盈利能力虽然处于回升阶段，基于2008年钢材价格仍将上涨的预测，2008年钢铁企业的盈利能力仍将有所提高。在供需关系明显改善、钢铁企业盈利能力不断提升的趋势下，行业存在整体的投资机会。以宝钢股份、鞍钢股份、武钢股份为代表的龙头公司凭借差异化的产品优势以及比较成本优势，能够充分受益钢材价格上涨所带来的经营业绩的增长。
12Cr1MoVG合金管板块投资应该选择：一是行业龙头，具有明显的竞争优势，如宝钢股份、武钢股份；二是A股与H股差价较小的品种，如鞍钢股份；三是有实质性购并重组题材的个股；四是具有铁矿石资源的公司。